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[增持评级]从消费升级看电子系列报告三:苹果发布会前瞻分析:“苹果落地”前后概念股走势回顾

作者:中国消费网发布时间:2017-09-14 12:05浏览:

[增持评级]从消费升级看电子系列报告三:苹果发布会前瞻分析:“苹果落地”前后概念股走势回顾

时间:2017年09月08日 18:07:25 中财网

苹果十周年新品发布会将于北京时间9月13日凌晨1 点召开
备受期待的2017年苹果新品发布会将于北京时间9月13日凌晨1 点召开,此次发布会正值第一代iPhone 面世十周年,www.cnconsumption.com,市场预计苹果将在延续此前传统节奏、推出iPhone 7s/7s plus 之外,特别发布iPhone 十周年纪念机型,即此前备受市场关注的“iPhone 8”(具体命名尚不确定)。

  IPhone ASP 与出货量同比增长率存在正相关,用户消费能力持续提升
根据苹果财报数据可见,除了iPhone 5s 产品周期之外,iPhone 出货量的同比增长率与iPhone ASP 存在明显的正相关关系。由iPhone6/6 plus 以来出货量同比增速长期下行的趋势以及ASP 绝对值水平维持相对高位可见,iPhone 消费群体的消费能力和支付意愿在持续提升,对高售价版本的需求强劲,从而造成iPhone 平均价格仍然持续创新高,14Q4、15Q4、16Q4内iPhone 的销售均价分别为:$687、$691、$695,由此表明iPhone 用户的消费能力持续提升,消费升级趋势在苹果用户群体内部也在发生。

  发布会前后概念股走势无统一经验规律,但仍呈现一定的联动性
由于当前较高的市场预期引发了部分投资者对于“苹果落地”之后低于预期、产业链公司股价下跌的担忧,我们对发布会举办前后一周及一个月的股价走势进行回顾发现:在新机发布前一个月内,相关标的呈现较强的板块性上涨态势;在发布会前一周内,相关标的走势分化,未呈现出太强的联动性;自iPhone 5 至iPhone 6s 期间,在新机发布后一周的时间内,相关标的中下跌的数量明显较多;在新机发布后一个月的时间内,相关标的依然呈现出较强的板块联动性,虽然从走势方向上并没有统一的经验规律。

  ARkit 有望开启AR 新纪元,3D Sensing 存在超预期潜力
我们认为,,标准的形成是推动行业快速发展的起点。ARkit 作为苹果推出的开放式平台,将有助于打破此前产业者单打独斗的发展生态,借助开发者群体的共同参与强化iPhone 作为AR 硬件产品的功能。根据产业链信息反馈,苹果新机将大概率在正面搭载3D Sensing 以实现人脸识别、手势识别等功能,创造全新的人机交互方式。借助3D Sensing,iPhone 可在设备端进行机器学习,为AR 应用提供硬件、数据基础。我们认为,3D Sensing与ARkit 的联合推出有望使AR 产业绕过可穿戴产品率先在手机端开花结果,苹果3D Sensing 的应用前景具有超预期的潜力,继续推荐水晶光电。

  新品生产略有压力,18Q1 淡季不淡,强调阶跃型公司业绩潜力
根据产业链反馈,由于iPhone 8 初期组装良率低、量产难,17Q3 出货量较少,进而将需求平移至17Q4 和18Q1,我们预计18Q1 订单同比增长有望达20%至40%,表现出强劲成长态势。随着新品效应降低和基数抬高,18年iPhone 出货同比增速将显示前高后低的走势,重点推荐因新品创新而具有阶跃成长能力的安洁科技、东山精密、蓝思科技、科森科技,同时关注具有良好业绩成长性的歌尔股份、立讯精密、大族激光、信维通信等。

  风险提示:苹果新机创新低于预期;ARkit 平台应用推广进度低于预期。

□ .张.騄  .华.泰.证.券.股.份.有.限.公.司

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